阿里股价不断寻底，既反映了中国经济进入告别高速进入中高速增长的预期，更反映了阿里自身增长遇上了“成长烦恼”。

阿里上市一年了，马云风头依旧，言论高调，动作频频，股价却极其不争气，已从上市以来的高点跌去50%，目前在发行价附近波动。看好中国新经济买入阿里的投资人，一年的业绩大多是输家，这多少也反映了全球投资界对中国股票的基本看法和操作手法，做空获利的可能性大于做多，做短线的强于做中、长线的。

随着阿里禁售股的解禁，股价能否止跌回升，是否会成为中石油第二，还有待观察。

阿里腰斩，殃及雅虎。在阿里的持股份额中，雅虎位居第二，份额超过马云及管理层，在禁售股可以上市的当下，雅虎显然不愿再陪着马云，继续保持老二的位置，而是一卖了之，给雅虎股东分果果。这笔卖股的金额高达230多亿美元，可能要支付给美国税务部门90亿美元的税款，占交易金额的三分之一多。

为此，雅虎管理层在游说美国税务部门能否免税，时至今日，美国税务部门尚未给出免税的说法。但雅虎卖股套现的决心不变。今年以来雅虎也因阿里股价腰斩，股价下跌了近50%。这与港市、沪深股市中的阿里概念股走势截然不同，至少在纽约股市阿里已失去上市前后的风光了。

随着阿里开创的电商狂欢节“11•11”即将来临，新一轮的互联网消费能否振奋阿里股价，也成为观察阿里中长期走势的一大指标。但也有持不同看法的，不管今年“11•11”的业绩如何，阿里已难见以往快速增长的辉煌，无可奈何地落入“微软宿命”。

15年前，微软市值曾高达6060亿美元，当时年销售额仅190亿美元，目前微软年销售额已增至870亿美元，市值仅为3740亿美元，这就是明星公司光环流失的宿命。讲故事，有光环，估值高;有业绩，脚着地，估值低，这大概也是资本市场的另一法则吧?不知阿里能否破除这一宿命。

阿里股价不断寻底，既反映了中国经济告别高速进入中高速增长的预期，更反映了阿里自身增长遇上了“成长烦恼”。阿里的竞争对手京东，上市至今仍没有盈利记录，今年上半年净亏损超过7亿元人民币，股价却没有跌破发行价，目前的股价仍比年初上涨近20%。

是投资人厚刘强东薄马云吗?其实不是。据海外财经媒体分析，主要用于衡量电商成长指标的GMV，阿里与京东出现了明显的距离。阿里的GMV过往长期保持高速增长，上个财季同比增速仍达34%，而京东今年两季的GMV同比增速却高达99%和82%。

当然，阿里股价的寻底，也反映了全球投资界对新兴市场的预期。被视为新兴市场教父的墨比尔斯，一改以往。过往数年，每当新兴市场大跌，遭遇危机后，墨比尔斯总是鼓吹和呼吁投资人抢进新兴市场。但今年新兴市场已下跌近20%，墨比尔斯一改以往，敦促投资人对新兴市场谨慎，不能轻言抄底。这对A股的中长期走势可能也是适用的。