投资银泰三年后，阿里要把银泰作为践行新零售理念的模板。昨日阿里巴巴全资子公司Alibaba Investment Limited宣布，联同银泰商业（集团）有限公司创始人沈国军的全资公司要求银泰董事会向股东提呈有关通过协议安排私有化银泰的建议。阿里方面表示，此次建议交易折射的是阿里集团以庞大的消费者群体、丰富的大数据及技术帮助实体零售业转型的战略意图。但在业内人士看来，此次向银泰商业提出私有化要约，或将是阿里在日后冲刺O2O布局的重要落脚。

银泰走向私有化

根据私有化建议，由阿里与沈国军公司组成的联合要约方将以10港元/股的价格购入银泰商业计划股，较其最后60个交易日的平均收市价溢价约53.59%，较2016年12月28日停牌前最后交易日的收市价每股7.03港元溢价约42.25%。完成建议交易所需的最大现金额约为198亿港元（约合177亿元人民币），联合要约方正以内部现金资源或外部债务融资支付交易所需款项。

目前阿里持有银泰商业27.82%股份，沈国军持有9.17%，双方合计持有银泰商业已发行股份约37%。交易建议完成后，阿里、沈国军占银泰商业已发行股份比例分别增至73.73%、16.21%，双方合计持股比例达到89.94%。根据提交的建议，银泰商业将会撤销上市地位。

随着移动互联网的应用发展，线上与线下消费体验的区隔已成为过去式。阿里方面称，移动互联网带来的巨大转变，让阿里巴巴集团能够与实体零售商携手合作，通过“会员通”整合线上以及线下的消费者数据，通过“服务通”优化消费者的购物体验，以及通过“货品通”来提升库存度增长。阿里是在与线下零售商共同重构传统业态，创新用户消费体验。

打造新零售模板

事实上，从2013年10月阿里宣布与银泰达成战略合作，初步探索O2O模式，到此后阿里成为银泰商业的最大股东，银泰已经成为阿里践行新零售理念的自家班底。可以注意到，在最近两年的“双11”中，每次都有银泰的身影。

阿里与银泰合作的形式主要体现在营销、支付、商品的线上线下打通以及AR互动游戏等。2015年12月，阿里组织淘品牌到银泰组团开店，包括茵曼、戴维贝拉、七格格等在内的10个女装、童装品牌，成为首批入驻银泰的合作品牌。去年1月，阿里入主银泰后的首个项目“银泰百货下沙工厂店”正式开业，银泰百货杭州下沙工厂店营业部经理曾表示，银泰下沙店开业后的4天时间内，商场接纳顾客超过20万人。

尽管阿里与银泰之前的合作已经到了亲密无间的地步，但在业内人士看来，完成银泰商业的私有化退市后，意味着阿里将对银泰拥有更多的把控权。亿邦动力网独立顾问叶志荣在接受北京商报记者采访时表示，阿里的新零售概念已经炒热，但还缺乏具体的案例来呈现这一理念，因此需要一个完全可控的试验田来作为新零售布局的模板。

互联网专家刘兴亮表示，提出银泰私有化表现了阿里要在线下走出一条自己道路的决心。银泰此前与阿里的合作就十分密切，但完成私有化后阿里将能够进行更好地操作把控。尽管阿里自身没有线下商场的运营经验，但银泰的原有团队将成为阿里O2O布局的重要补充。

不满市场估值

北京点石汇鑫投资管理有限公司投资总监刘启认为，上市公司选择私有化退市的原因大多归结为两点，一方面是公司股价被严重低估，也可能是因为企业内部的股权混乱，对于阿里提出的银泰商业私有化要约，前者的情形较为合适。银泰走向私有化，一方面有对未来新零售布局的考虑，同时也有进一步释放银泰商业价值的因素。根据银泰商业发布的公告显示，由于股份交易流动性较低，上市平台不足以作为公司业务及增长的资金来源。

事实上，阿里也曾上演过一次港股退市戏码。2012年阿里巴巴港股退市时，以每股13.5港元的价格回购股份实行私有化，当时总股本约50亿股，退市总市值约675亿港元，当时私有化要约的价格比公告前10个交易日平均收盘价高55%，停牌前市值约460亿港元。转而在美股上市时，发行价为每股美国存托股68美元。截至上市首日收盘，阿里巴巴股价暴涨25.89美元报93.89美元，市值达2314.39亿美元。“港股市场的企业股票流通情况往往比较极端，一方面企业的上市门槛比较低，资金面向全球更有助于企业融资，但也有不少企业价值被低估，无法达到A股市场那么高的流动性溢价。”刘启称。

阿里的新零售布局实际是要触碰线下，相较于偏向商超的三江购物以及拥有成熟门店标准的苏宁，银泰商业所定位的购物中心对于阿里试水线下来说有着更多元的场景应用。叶志荣认为，如果银泰商业还是一家上市公司，可能还要考虑财报的压力以及其他股东的噪音，私有化后会有更自由的施展空间。

就在刚刚走过的2016年底，国务院总理李克强在常务会议上提出的新经济是实体经济一部分的观点，为以“网店”为代表的新经济发展注入了一针强心剂。同时，总理指出要用新经济、新业态、新动能的蓬勃力量推动传统产业，尤其是实体经济更好适应经济转型，从而提高竞争力，更好满足人民群众不断提升的消费需求。此外，去年“双11”当天，国务院办公厅发布《关于推动实体零售创新转型的意见》，鼓励线上线下优势企业通过战略合作、交叉持股、并购重组等多种形式整合市场资源，培育线上线下融合发展的新型市场主体。

阿里巴巴CEO张勇认为，经济没有实体和虚拟之分，只有新旧之别。如果漠视机遇，那么就会不可避免被边缘甚至被淘汰。若能融合移动互联网、实时用户数据及科技的力量来提升运营效率，实体零售企业能够为消费者创造出全新的价值。叶志荣表示，阿里提出的用电商技术及手段引导实体零售企业转型的思路值得认可。

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