对于中国第二大电商公司京东而言，似乎是与全球零售巨头沃尔玛的新合作也对其下跌的股价无济于事。京东股票最近已经成为做空者的佳肴。

据悉，在六月中旬，做空者对京东股票的兴趣达到了历史高峰，也就是在当时京东的股价在此前一个月已经翻了一番之后。此事并不新鲜，两周前，我写过关于京东竞争对手阿里巴巴股票类似的做空报道。实际上，股票通常会经历这种周期，某一天成为投资者的宠儿，然后接着被抛弃。这实际上并不能说明太多关于这些公司的真实发展前景。相比而言，阿里巴巴、京东和其他中国电商企业在未来几年还是商业的发展趋势。

我想探讨下近期的做空氛围及其对于这些公司的股票在短期内意味着什么，但首先我们先回顾下新闻。新闻是关于京东和阿里巴巴，以及中国另两家主要的电商上市公司唯品会和当当网，它们的股价在最近几个月一直下跌。

唯品会的遭遇最惨，其股价从去年11月的峰值以来蒸发掉一半的价值。京东紧随其后，从今年年初以来下跌了38%，而当当网较今年4月的峰值下跌21%。阿 里巴巴算是表现最好的，从去年年末以来仅仅下跌12%。但值得注意的是，阿里巴巴股票去年被丑闻连续攻击，丑闻涉及其网站上非法交易假冒商品。

彭博的报道援引许多原因来说明京东被做空，并且注意到老虎基金和孤松资本等曾经为京东股票拥趸者的对冲基金近期已经抛售其股份。援引的原因，很多并非新消息，主要集中在京东在收入增长的同时持续巨额亏损等事实。该公司上周登上头条，当时京东宣布将收购一号店，一号店是沃尔玛在中国电商领域主要的载体。

做空激增

尽管有这则利好消息，但做空者对京东的兴趣依然激增，从4月底的2200万股提升到6月中旬的5000万股。彭博报道过类似的情况，对阿里巴巴的做空在本月月初达到了历史最高水平，达到1.24亿股的峰值。

我们最后看看这些公司的基本面，以及我对其未来走势的预测。我之前提到的四家电商企业中，当当网的PE倍数最高，达36倍，这有点讽刺，因为它是这四家公 司中表现最弱的。唯品会的接近实际情况，为24倍。而阿里巴巴的PE看上去较低，为18倍。京东的PE是负的，因为它依然亏损，最新季报显示亏损1.41 亿美元。

从股价的角度来看，阿里巴巴目前的交易价格仅比其一年多前IPO的价格高10%，而京东目前的交易价格更低，比其IPO价格高6.5%。我个人认为，这两 只股票在这个时点属于超跌，即使它们可能面临中国快速放缓的经济的巨大挑战。但总之，京东在未来两年可能会扭亏为盈，阿里巴巴继续从传统零售领域抢生意。 这应该会为这两家公司股价的最终恢复提供足够的积极消息，股价可能在年底反弹。